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为什么我们无法了解公司的真相?

2019-06-10来源:唐点游戏


投资决策的前提条件,是对一家公司的正确了解和判断。只有客观、真实、全面的了解一家公司的各方面信息,才能最大程度的减少信息不对称,发现风险点,采取风险的防控措施,做出理性的投资决策。然而,现实中,我们往往无法真正的了解一家公司的真相。这是为什么呢?一方面,由于我们获取的企业信息可能是错的、假的、滞后的、经过包装粉饰的;另一方面,行为金融学告诉我们,人并不是理性的动物,我们往往受到很多非理性因素的影响。


  1. 信息加工的顺序:我们考察一家企业的过程就是信息加工的过程,可以分为四个步骤(搜集、加工、输出、反馈)。在每一个阶段中,我们都有可能会不自觉的犯错误。


  2. 熟悉的信息容易记:面对大量繁杂的信息,我们往往只会记住自己熟悉的信息,关注自己认知负担不重的内容。比如,对财务熟悉的人就会更多关注财务数据,而容易忽略企业的技术壁垒;对技术熟悉的人,会对企业面临的市场风险感知较弱。


  3. 容易被形式吸引:很多融资人和报告分析师会在PPT和分析报告的设计、形式上下很大的功夫,这是因为投资人会比较容易被内容呈现形式所吸引。专业的呈现形式和高超的演讲能力往往给人靠谱和可信赖的感觉,但对投资人来说这也可能是在掩盖表面专业下的内容空洞和数据不实。


  4. 首位效应:这就是我们经常说的第一印象。投资人对项目的第一印象往往来自于外在的形式和自身的直觉潜意识,这种第一印象的判断虽然经常是错误的,但却很难改变。同时当投资人一天看过好几个项目时,排在前面的项目也往往会较容易留下深刻印象,从而影响他的决策。


  5. 信息强度、速度和频度影响:当我们从媒体上看到关于某家公司的爆炸性新闻,或者经常可以听到关于这家公司的各种消息时,就容易对这家公司产生更多的关注和兴趣。也许这些新闻只是反映了公司的某些侧面,也许这些信息只是次要信息,但由于信息强度、速度和频度的影响,会对非理性的人产生认识真相的障碍。


以前,人们都认为在投资决策中,人是理性的动物;但是,行为金融学告诉我们,人往往是非理性的,人的判断决策会受到很多心理因素的干扰,从而导致无法真正了解一家公司。


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